兴凯网>财经>减少政府对资本市场直接管控,把握好整顿影子银行节奏和力度…《

减少政府对资本市场直接管控,把握好整顿影子银行节奏和力度…《

2019-10-29 15:54:15   【浏览】907

9月22日,由中国金融四十大论坛(cf40)主办、浙江商业银行独家支持的《2019京山报告》在杭州发布,主题为“金融创新支持高质量经济发展”。报告研究组的黄依平、肖钢等关键专家对当前金融如何通过创新支持高质量经济发展进行了全面深入的研究,并从资本市场化、数字金融、银行转型、影子银行治理和人民币国际化等角度提出了政策建议。

这是cf40连续第三年发表“京山报告”。从2017年的“金融开放”、2018年的“金融改革”到2019年的“金融创新”,京山报告的关键词也反映了当前中国经济金融发展的紧迫任务。

资本需要耐心,《2019京山报告》聚焦金融创新

改革开放四十年后,中国经济迎来了一系列重大变化。cf40学术委员会主席、北京大学国家发展研究院副院长黄依平认为,未来30年中国经济发展将面临三大挑战:低成本优势的丧失;人口老龄化;全球化趋势的一些变化将给经济增长模式带来挑战。中国经济未来能否实现高质量发展,取决于经济增长模式能否从要素投入型平稳过渡到创新驱动型。

黄依平认为,从三个方面来看,目前一些实体部门对金融服务的需求仍有待满足:“第一,人口老龄化和储蓄率下降增加了对资产的需求,缺乏合理可靠的投资渠道;第二,对于资产较轻的小微企业,特别是创新型企业,其融资服务需求没有得到充分满足。第三,政府缺乏适当的市场和工具来筹集大量资金支持公共服务。”

为什么对实体经济的金融支持会遇到一些困难?黄依平提到,创新活动往往周期长、不确定性大、失败率高,这是金融创新需要解决的问题。从慷慨的角度来看,黄依平认为至少有三个方面需要考虑:“1。资本需要更多的耐心。2.适应创新的风险管理模式。与过去制造业的扩张相比,未来的不确定性有更多的创新风险管理,需要新的方法。3.投资者需要能够容忍适度的失败。如果你想投资创新,并且100%投保,那就更难了。”

增长方式的转变需要金融方式的转变。《2019年京山报告》指出,高质量金融体系的基本条件是合理配置金融资源,有效控制金融风险,为企业、客户和政府提供良好的金融服务。商业银行不太擅长以轻资产支持创新型企业,难以提供大规模投资渠道,导致金融供求严重错位、竞争激烈、服务不足。

黄依平介绍说,京山报告专家组对金融如何通过创新支持高质量经济发展进行了全面深入的研究,并从资本市场化、数字金融、银行转型、影子银行治理、人民币国际化等角度提出了政策建议。

2019年京山报告八项政策建议

1.有必要创造一个更好的政策、制度和法律环境来支持创新,特别是为僵尸企业清理市场。如果没有竞争,民营企业和国有企业将面临不同的风险,融资环境也必然不同。如果僵尸企业无法识别,如何承担风险是个大问题。因此,应加强市场纪律,保护知识产权,并更好地区分责任和权利。只有这样,才能有一个良好的创新环境,只有在这个基础上,我们才能谈论金融创新。

2.积极构建适合支撑高质量经济增长的“最优金融结构”,发展多层次资本市场,推动金融机构更好地为创新活动和中小企业服务。提供良好的金融环境和基础设施,包括实施竞争中立、促进利率自由化和建设良好的信贷体系。

3.减少政府对资本市场的直接“控制”,减少政策不确定性。加大系统性市场开放力度,引进更多机构投资者。提高资本耐心,在明确责任的前提下培育“容忍失败”的创新环境,为创新型企业提供更加丰富的金融工具、激励机制和制度安排。

4.进一步探索银行与资本市场的联系,推动服务模式向“商业银行和投资银行”转变。利用软信息深化小微企业客户基础。运用金融科技创新控风方式建设开放式银行。建立政策性银行,支持科技创新企业和小微企业发展。

5.把握整顿影子银行的节奏和力度,减少滋生影子银行的政策扭曲,统一各类资产管理产品的监管标准,减少监管套利。加强私募股权净值产品的销售,增加市场的长期资本。鼓励金融机构提高整体资产组合风险监控和风险管理能力。

6.尽快实现全面监管覆盖,规范数字金融业务模式和行为。我们将积极平衡大数据收入和个人隐私之间的关系,以及大技术公司的效率和垄断。我们还将推动智能手机、大数据和云计算在整个金融领域的稳步应用,支持创新驱动的高质量经济发展。

7.以人民币国际化为中国金融开放的支柱,构建透明稳定的货币政策框架和汇率制度,从积极清单管理向消极清单管理转变,构建合理的金融市场和金融机构体系。大力加强人民币的估值功能。

8.构建适合金融创新的监管体系,平衡创新与稳定的关系。适应金融创新跨行业、跨地区、新技术的业务特点,加强监管协调、功能监管和监管技术。在执行监管政策时,必须防止“一管一死、一放一乱”的现象重演。

影子银行重组需要把握节奏和力量

一方面,影子银行为实体经济提供金融服务,弥补了正规金融部门的服务不足。但另一方面,影子银行逃避监管,一些交易员人为放大金融风险,给金融稳定带来巨大隐患。对中国影子银行的分析需要两个方面。cf40高级研究员、中国证监会前主席肖钢在介绍“中国影子银行治理与创新”子报告时表示。

报告指出,银企确实存在诸多风险,包括资源错配风险、资本闲置风险、期限错配风险和刚性支付风险。大量资本流向地方融资平台、房地产企业和“两高一盈”行业,导致盲目投资和产能过剩。为了避免监管,金融产品往往“层层嵌套”、“层层包装”,甚至“脱离现实走向虚拟”,增加了系统性金融风险的隐患。

正因为如此,自2017年以来,颁布了新的资本管理条例和一系列严格的金融监管政策,其目的也是为了化解金融风险。目前,这些政策已经初见成效。2018年底,本行非资本担保理财产品余额为22.04万亿元,较2017年底的22.17万亿元和2016年底的23.11万亿元稳步下降。影子银行资金的返还,一方面规范了影子银行资金的体外循环、非物质化、逃避监管等问题。另一方面,在过去,它也增加了正规金融渠道对实体经济的支持。

值得注意的是,该报告指出,影子银行的“一刀切”做法没有将逃避监管和引发风险的属性与服务实体经济和弥补正规融资渠道不足的属性区分开来。它带来了一些负面影响,在一定程度上提高了全社会的融资成本,影响了金融市场的稳定运行。

肖钢表示,在影子银行治理领域,报告提出了六项政策建议,一是把握整顿影子银行的步伐和力度,二是统一各类资产管理产品的监管标准,减少监管套利。第三,加强私募股权净值产品的销售,增加长期市场资金;第四,提高金融机构风险管理能力;第五,加强结构性存款管理,制定相关制度,实现依法合规。第六,加快金融体制改革,大力发展多层次资本市场。

探索“最优金融结构”与中小银行提供差异化服务

“从新的结构来看,结构性问题仍然占主导地位。2006年至2011年的信贷数据显示,大型国有银行每增加1美元的信贷投资,中小微型企业只获得1美分。股份制商业银行每增加1美元的信贷投资,就有10美分用于中小型微型企业。城市商业银行20美分,农村金融机构25美分。我们认为,尽管中国的中小银行在过去取得了巨大的进步,但它们在未来仍需要继续发展。发展方向不再是大银行转型,立足本地,根据本地禀赋特点、产业结构和金融需求特点做好服务本地的工作。”

北京大学新界沟研究所研究员傅蔡慧代表cf40学术顾问和北京大学新界沟研究所所长林毅夫分享了他的报告《金融创新如何促进高质量发展:新界沟视角》。

报告提出了“最优金融结构”的概念和有希望的政府的边界。它认为,这对于思考中国需要什么样的金融创新具有重要的意义,也就是说,不同经济体和不同发展阶段的最优金融结构可能不同:从广义上看,当中小企业主导经济时,拥有更多的中小金融机构可能是有益的。然而,随着经济发展水平的提高,可能应该更多地关注制度的功能而不是形式。因此,最优的金融结构应该关注金融机构的构成结构,但更应该关注金融机构的实际功能。

傅蔡慧认为,现阶段我们仍然存在这么多问题的重要原因是金融结构矛盾依然存在。从新结构的角度来看,中国特色金融发展道路的“特色”体现在中国现阶段。产业结构的特征由金融结构的禀赋结构需求决定,其改革的特征取决于需求特征在哪里,改革特征在哪里。

不能用传统绩效工资来鼓励创新

“客观地说,中国的金融市场和金融体系仍有许多方面不适合技术创新,因此我们希望在未来3-5年甚至更长的时间内建立一套完整的金融生态和法律制度环境,使其能够自我循环和运行,更好地刺激技术创新。”cf40特邀嘉宾、清华大学五道口金融学院副院长田璇分享了金融创新如何支持实体创新。

他介绍说,从宏观角度来看,应该更多地关注这一制度。金融市场化后,技术创新的积极效应显而易见:融资渠道更加廉价,风险分担和公司治理机制逐步完善。因此,由此得到的启示是扩大金融市场的开放,鼓励外国机构投资者。提高直接融资比例,发展多层次资本市场;创造稳定的政策环境,确保宏观政策持续、完整和稳定,形成持续、稳定和完整的市场预期;建立创新生态系统,形成协调的区域效益。

具体来说,在媒体市场层面,他更多地分享和考虑对失败的容忍,而不是用传统的绩效工资鼓励创新。与此同时,政府在培育高质量创新方面也发挥着非常重要的作用。其中非常重要的一点是破产制度,它相应地隔离了企业家的个人资产和投资。这也是对失败的更高容忍度。

最后,在微观层面,他提到应更加重视金融工具,强调企业风险资本,这与传统的独立风险资本相对应,在企业的长期创新中发挥着明显的作用。

他提到,总的来说,宏观体系、中等金融市场和微型企业的战略需要形成一个结合的拳头和生态系统,以便更好地刺激企业的技术创新。

数字金融应实现全面监管覆盖

北京大学数字金融研究中心副主任黄卓分享了一份题为“数字金融创新促进高质量经济增长”的报告。黄卓表示,中国数字金融的快速增长在逻辑上类似于影子银行的扩张。一方面,传统金融部门存在许多供应不足的问题,特别是在为小型和微型企业及低收入人群提供包容性服务的领域。另一方面,基于这些为实体经济提供真正金融服务的商业模式,监管部门采取了相对宽容的态度。

该报告指出,无论从哪个角度看,中国的数字金融业务仍处于幼稚产业状态,远未成熟。首先,许多数字金融企业刚刚经历了一个野蛮的增长阶段。这些商业形式是否真的具有长期生命力还有待观察。其次,中国的数字金融尚未经历完整金融周期的考验。第三,数字金融对金融体系的影响需要进一步分析和理解。

黄卓表示,中国当前的数字金融正从过去的野蛮增长走向新的2.0时代,这个新时代的一个基本特征应该是监管的全面覆盖,具有明确的准入门槛、具体的资格要求和稳定的运营规则。在这样一个新的发展时期,很可能会出现人们擅长金融、专注于金融、专注于技术的局面。未来,传统金融机构可能在数字金融领域发挥更重要的作用,而一些互联网公司可能专注于为金融决策提供技术解决方案,但它们不必亲自提供金融产品或服务。

推进人民币国际化,避免拔苗助长

“支持人民币国际化需要用到的基本政策,如金融开放、透明度、国内外政策趋同和稳定,正是支持经济高质量发展所需的经济和金融政策环境。因此,我们认为这两项政策可以完全吻合。从这个角度来看,人民币国际化不仅是从促进金融开放的角度来看,而且对于支持高质量的经济发展也非常重要。”黄依平说。

黄依平认为,如果把2009年作为加快人民币国际化的起点,在过去的十年里已经取得了许多显著的成就。人民币在支付、存储和估值等国际市场上的作用已经大大扩展。离岸人民币市场也形成了一定的规模。人民币加入国际货币基金组织特别提款权篮子是一项历史性成就。然而,过去十年的起伏也是显而易见的,尤其是2015年年中以后,出现了一定程度的回落。

报告指出,人民币国际化符合中国整体开放结构的大方向,也能支撑高质量的经济发展。人民币国际化可以被视为促进高质量经济发展的重要手段。

“但是在向前推进的过程中,我们需要尽我们所能,尽我们所能。我们不能鼓励幼苗生长。事实上,这项政策应该着眼于为人民币国际化创造必要的条件。”黄依平说,改革和条件可以根据主要储备货币发行国来推进。人民币汇率政策改革应该尽快提上日程。汇率不灵活,这也可能阻碍人民币未来的国际化。与此同时,还应采取适当措施来防范风险和支持金融稳定。

浙江商业银行平台转型样本

针对“商业银行如何通过转型支撑高质量经济发展”的问题,浙江商业银行近年来的平台服务实践给出了转型的样本。

“目前,金融体系正在进行深刻的重塑和调整。支持高质量经济发展的金融创新的核心是金融回归原点,为实体经济服务。”浙江商业银行行长任旭严表示,近年来,本行不断深化金融科技创新应用和业务模式创新,在实现自身转型发展的同时,积极支持实体经济优质发展。

据报道,面对互联网和新经济浪潮,浙商银行以真实企业的需求和客户价值的创造为导向,创新大数据和区块链等金融技术的应用,植入平台基因,重新定义银行的业务模式和管理。自2014年金庸票据池发行以来,三大平台相继推出,即集合融资、易用银行和应收账款链,为“科技金融产业企业”搭建综合服务平台。

任旭燕表示,浙商银行以实体企业的需求和客户价值的创造为导向,创新金融科技应用,植入平台基因,重新定义银行业务模式和管理,为“科技金融工业企业”搭建综合服务平台,搭建平台服务银行,将银行的各项业务和服务整合在统一平台上,将前、中、后台连接起来,为客户提供简单、高效、安全的服务。创新设计企业自筹资金平台,出口金融技术和业务服务,帮助企业盘活和存放资产和资源,实现集团内资金盈亏的调整,创新企业融资方式,实现在企业流动性服务、供应链金融、智能制造、小企业金融服务、跨境金融服务等方面的有效应用,支持真实企业降低杠杆、债务和成本,获得企业的认可与合作。

中国证券公司是《证券时报》下的新媒体,是证券市场的权威媒体。中国证券公司对平台上发布的原始内容享有版权。严禁擅自转载,否则将追究相应的法律责任。

id:quanshancn

提示:在证券公司的中国微信号页面输入证券代码和简称,查看股票市场和最新公告;输入基金代码和简称,查看基金净值。

福建十一选五开奖结果


上一篇:星辉娱乐2019年前三季度净利3.08亿元-3.51亿元 俱
下一篇:佛山市燃气集团股份有限公司关于使用暂时闲置募集资金和自有资金

图片新闻

  • 智商爆表的哈佛才女从全网夸变全网嘲,这半个月她干了啥?

    智商爆表的哈佛才女从全网夸变全网嘲,这半个月她干了啥?

  • 抗战胜利日本投降72载 解密探析签字受降全过程

    抗战胜利日本投降72载 解密探析签字受降全过程

  • 南非国家电力公司:设备损坏致全国停电一天

    南非国家电力公司:设备损坏致全国停电一天

  • 问诊“健康守门人”,福田召开重点提案办理协商会

    问诊“健康守门人”,福田召开重点提案办理协商会

  • 10月围棋等级分:柯洁芈昱廷时越三甲 王檄第十

    10月围棋等级分:柯洁芈昱廷时越三甲 王檄第十

  • 《守望先锋》新增高精度鼠标输入,高eDPI玩家要变强了

    《守望先锋》新增高精度鼠标输入,高eDPI玩家要变强了